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公开市场全周净回笼5100亿元下周料重启投放

渭南日报 2017-12-11 05:01 大字

12月8日,央行再度暂停逆回购,公开市场操作重现净回笼,本周累计净回笼5100亿元,创10个月单周新高。市场人士指出,月初市场资金面较为宽松,央行实施净回笼,引导流动性向中性适度水平回归,也为后续应对可能出现的资金面波动腾挪了空间。进入月中,各类因素影响将开始加大,预计央行将适时适量重启投放操作,资金面有望实现平稳跨年。

逆回购再度停做

在重启操作一日之后,央行逆回购又“哑火”了。8日早间,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于适中水平,当日不开展公开市场操作。8日有100亿元央行逆回购到期实现自然净回笼。

此前一日,央行刚重启逆回购操作。7日,央行开展了2700亿元逆回购,投放量与当日到期回笼量相同,实现中性对冲。更早4个交易日,央行连续停做逆回购,存量逆回购到期累计实现净回笼5400亿元。从全周来看,本周央行累计开展2700亿元逆回购操作,另开展1880亿元MLF操作,本周共有7800亿元逆回购和1880亿元MLF到期,故央行实际净回笼资金5100亿元,净回笼量为今年2月4日至10日当周以来的单周最大。

市场人士指出,央行再度暂停逆回购操作也在情理之中,一则8日到期逆回购只有100亿元,不对冲的影响较小;二则短期市场资金面尚且宽松,为央行不对冲逆回购到期创造条件。

资金总量下降OMO酝酿转向

11月份,市场资金面本就不紧,得益于月末财政资金投放和月初扰动因素较少,12月初,资金面更趋宽松。

据市场参与者反馈,过去五个交易日,市场资金面持续宽松,早盘各大金融机构纷纷融出短期资金,部分中小机构也加入到出钱的行列,通常不到午盘各机构需求纷纷熨平,有时候早盘就可轧平头寸。午后资金面延续宽松,隔夜资金融出减点的情况比较普遍,成交价格持续走低,隔夜资金最低成交到2%左右。资金市场呈现近来难得一见的买方市场格局。

按照央行“削峰填谷”的操作策略,当银行体系流动性总量较高时,将对流动性进行“削峰”,引导资金总量向中性适度水平回归。因此,月初央行实施大额净回笼,依然是常规操作,并且是可逆的。

值得注意的是,在8日的央行公告中,对流动性的描述已从前几日的“总量较高”变为“总量适中”,说明近期净回笼已达到预期效果。考虑到月中诸多因素可能引发资金面波动增大,预计央行将适时适量重启资金投放操作。

分析人士认为,本月中旬可能是流动性供求矛盾比较突出的时候。一方面,央行在上旬回笼流动性,而年末财政投放尚在途,资金总量已回到中性水平;另一方面,年中财政收税会形成流动性回笼,通常这段时间也是机构准备流动性跨年的关键时期,流动性受季节性因素影响较大。

分析人士预计,下周央行可能加大操作力度,平抑季节性波动,逆回购仍是最好的工具;预计初期央行将增加28天期限的跨年资金供应,随后逐步转为以投放14天、7天资金为主。另外,央行可能再次开展MLF操作。在央行精细化调控下,加上金融机构早早开展准备工作,中旬资金面应不会出现剧烈波动,下旬财政集中支出,金融机构超储率将显著回升,即使央行重拾净回笼,资金面平稳跨过年关问题也不大。(中国证券报)

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