养老目标基金有望不久问世
第一理财专讯 上周五，证监会官网发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），对于该类产品的运作方式和资产配置策略做出了明确规定。此次《指引》是继今年5月向公募基金管理人下发初稿之后首次正式向社会公开征求意见，养老型公募基金业内谈论已久，按照惯例《指引》的落地也意味着该类产品有望不久问世，公募基金行业将诞生专门面向国民养老需求的基金类别。
或是FOF未来发展方向
根据《指引》，“养老目标”基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。 《指引》要求产品在投资策略上力求稳健，引入海外市场较为成熟且广泛应用的资产配置策略；产品费率原则上应不超过同类型产品的60%；要求基金名称中包含“养老目标”字样且反映投资策略等。
记者留意到，与5月向公募基金管理人下发的初稿相比，此次《指引》对养老目标基金的运作方式做出了调整，“养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其他形式运作”，而此前初稿中则为：“养老型基金可以采用基金中基金（FOF）形式，也可以采用普通基金形式运作”。
10月31日首批发行的6只FOF刚结束募集，以目前公募市场的体量来看FOF刚刚起步，有不少业内人士表示包括养老金在内的机构客户或是FOF未来的发展方向，其中，前济安金信基金评价中心主任王群航认为，从“可以”到“应当”，语气的加强表达出FOF在其中地位的提高，对未来FOF的发展非常有利，也为FOF的发展指明了非常好的方向。
投资策略上力求稳健
对于养老目标基金的资产配置策略，《指引》指出：“养老目标基金投资策略包括目标日期策略、目标风险策略和证监会认可的其他策略。采用目标日期策略的基金应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例；采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的恒定配置比例，或使用波动率有效措施控制基金。 ”
根据《指引》，养老目标基金投资于股票、股票型基金和混合型基金的比例原则上不超过30%、60%、80%。记者观察到，市场上曾经出现过类似目标日期策略的基金产品，如汇丰晋信和大成曾经推出过生命周期基金，但是并没有在行业形成示范效应。目前，市场上的二级债基的投资股票不超过20%，近两年有大量混合基金投资股票不超过30%，去年至今的一年收益率，1/3的二级债基和混合基金约在2%-5%之间。 （新财）
养老目标基金八大要点
1、产品定义。养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
2、产品类型。应当采用基金中基金（FOF）形式或中国证监会认可的其它形式运作。
3、投资策略。应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值；投资策略包括目标日期策略、目标风险策略。
4、投资比例及运作方式。应当采用定期开放的运作方式或设置投资者最短持有期限，与基金的投资策略相匹配；养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年。
5、子基金要求。被投资子基金应当满足以下条件：1）子基金运作期限应当不少于3年，最近3年平均季末基金净资产应当不低于3亿元，最近3年业绩超过比较基准；2）子基金为指数基金、ETF和商品期货基金的，运作期限应当不少于1年、最近定期报告披露的基金净值应当不低于1亿元；3）子基金管理人及子基金管理经理最近3年没有重大违法违规行为；4）中国证监会规定的其它条件。
6、基金管理人。基金管理人应当满足以下条件：1）公司成立满2年；2）公司治理健全、稳定；3）公司投资、研究团队不低于20人，其中至少3人符合养老目标基金经理条件；4）成立以来或最近3年没有重大违法违规行为；5）中国证监会根据审慎监管原则规定的其它条件。
7、基金经理。应当在本公司担任股票型、债券型或混合型基金经理5年以上，或具备5年以上的养老金、保险资金资产配置经验，历史业绩稳定、良好，无重大管理失当行为，最近3年无违法违规记录。
8、基金费用。可设置优惠的基金费率，并通过差异化费率安排，鼓励投资者长期持有养老目标基金。养老目标基金的产品费率原则上应不超过同类型产品的60%。
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