净利增超五成 社保加仓红旗连锁

红旗连锁日K线图

8月18日晚间，红旗连锁（002697）公布了2019年半年度报告。财报显示，公司今年1-6月实现营业收入38.29亿元，同比增长5.89%；实现归母净利润2.37亿元，同比增长52.93%；加权平均净资产收益率8.71%，较上年同期增长2.24个百分点。

分析人士指出，红旗连锁近年来通过供应商服务能力的提升与大数据应用，供应链效率与商品结构不断优化，带动公司毛利率持续提升与存货周转天数下降，经营效率持续向好，驱动主业业绩增长。

■本报记者黄彦韬

二季度营收净利双双提速

供应链及网点价值或被低估

红旗连锁2019年半年报显示，公司今年1-6月实现营业收入38.29亿元，较上年同期增长5.89%；实现归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，较上年同期增长52.93%；加权平均净资产收益率8.71%，较上年同期增长2.24个百分点。

《金融投资报》记者注意到，与公司此前公布的45%-55%业绩预增公告相比，公司上半年实现净利润接近预期上限。与此同时，对比一季报披露的财务数据及去年同期财务数据，简单计算可知今年二季度公司实现营收19.37亿元，归母净利润1.58亿元，与去年二季度17.74亿元营收、1.01亿元净利润的水平相比分别增长9.18%、56.43%，环比今年一季度营收、净利润同比增长2.69%、45.71%的增长水平，二季度营收提速超过三倍，净利润增速也大大提高了超过10个百分点。

公司表示，报告期内营业收入的增加，主要是门店销售增长所致。统计数据显示，截至2019年6月底，红旗连锁经营门店已达2958家，其中95%位于成都，成都门店数约为行业第二舞东风2倍，也大幅超过日资便利店全家、7-11等的数量。“据估算，公司天府新区、简阳及成都市内门店增量或超1000家，长期看四川便利店行业空间达2.67万家。”安信证券分析师表示，随国内超市业态逐渐从大卖场向小型化转化，红旗连锁基于规模、数据系统及供应链支持，在成都内具备竞争实力、在成都外具备扩张可能，其现有供应链及网点价值或被低估。

社保基金二季度大幅增仓

券商给出三大投资逻辑

“目前成都市内便利店约有5800余家，通过对标国内高密度城市以及参考成都市政府发展规划，我们预计成都市便利店空间在一万家左右，开店空间仍然广阔，同时四川省经济的稳定增长亦为全省便利店行业提供了发展空间。”招商证券分析师宁浮洁、丁浙川、周洁等认为，永辉入股强化公司生鲜运营能力，经营效率提升驱动主业业绩增长，“借助永辉的生鲜供应链，公司2018年起开始对门店进行生鲜化改造，改造门店销售平均增长约30%，效果明显。”

此外，公司近年来通过供应商服务能力的提升与大数据的应用，供应链效率与商品结构不断优化，带动公司毛利率持续提升与存货周转天数下降，经营效率持续向好，驱动主业业绩增长。

对比红旗连锁一季报披露的前十名股东持股情况可以看到，全国社保基金一 一五组合新晋为红旗连锁前十大股东，截至6月30日，合计持有公司1980.97万股，持股比例1.46%，列位前十大股东第7名。

“公司在地区上具备品牌、供应链、管理的优势，更有意义的是与永辉的合作，生鲜引流能力以及管理能力将大幅提升。”上述招商证券分析师给出红旗连锁投资三大逻辑：优质赛道中门店的扩张速度、与永辉生鲜体系的合作深度、门店现代化管理制度的优化，“公司小店的扩张将打破零售企业的房地产周期属性，同店将更能体现商品以及管理能力，参考可比公司估值水平，给予公司主业2019年30-35倍PE，对应目标价7.81-8.98元，给予公司‘强烈推荐-A’评级。”

8月19日，红旗连锁大幅高开超过2.5%，随后一路震荡上行，一度涨超8%，创近一年半以来新高。截至收盘，报6.87元/股，上涨6.84%，成交量数倍放大。

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